#IPO辅导#
客户或供应商入股企业可以深度绑定企业上下游的关系，对企业经营发展具有一定益处，但也容易让人对企业业绩产生合理怀疑。部分企业在引入客户或供应商时，需让渡部分利益，入股价格有较大的不透明性，为企业未来的IPO进程埋下了不小的地雷。
对于有上市规划的企业而言，客户或供应商直接或间接入股目标公司，很可能被界定为关联方，关联交易占比、金额较大对企业的财务指标具有一定影响，若因粉饰业绩或存在特殊利益输送影响了独立性，则对企业上市具有重大影响，甚至会构成实质性障碍。为此拟上市企业需要未雨绸缪，慎重对待客户/供应商入股。
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注意入股的商业合理性
客户/供应商基于什么理由入股公司，需要结合过往合作情况、企业经营计划、发展战略、行业情况及趋势等等进行分析，有案例以“客户熟悉该行业，看好公司未来的发展，且与公司具有多年合作历史”的解释认定为入股具有商业合理性。
在既有IPO过会案例中，主要客户作为股东入股发行人的情形并不少见，其入股合理性的解释通常包括但不限于看好企业未来发展前景以及加强合作关系等原因，具有一定的商业逻辑和合理性。例如，近期上市的科创板企业西大门（）解释客户入股的必要性和合理性为：“客户股东均为公司长期合作伙伴，因看好公司未来发展前景，在获知公司增资计划时表达了入股意向；为了巩固与上述客户的合作关系、增强客户黏性，经综合考虑，公司接受上述客户少量入股。”
在注册制改革背景下，如实披露并解释客户入股商业合理性通常不会构成审核的实质性障碍，但不主动披露可能反而会被市场质疑其背后是否在利益输送。灿勤科技（）在年6月披露的招股书中并未将客户华为名称予以披露，而是用“客户H”简称代替，在后续审核过程中不乏市场质疑是否故意隐瞒客户和股东的关系，科创板上市委